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更多样化的公司董事会导致更少的风险承担

时间：2021-07-18 11:25:08 来源：

与董事会更加同质的公司相比，拥有更多董事会的公司更不容易承担风险，也更容易向股东支付费用。

这就是我和我的两位同事在一项即将出版的研究中发现的，该研究在13年的时间里对2,000多家公开交易的公司进行了研究。有明确而令人信服的证据表明，董事会的固执大大抑制了过度冒险。

公司需要冒险经营业务。然而，过度冒险可能会危及他们的生存。因此，投资者和监管机构扩大了董事会的作用，将公司风险监督包括在内，尤其是自21世纪00年代末金融危机爆发以来。

大多数关于船上性别的研究都只关注性别性别。我们使用了比正常情况更广泛的定义，包括性别，种族，年龄，经验，任期和专业知识。我们查看了公司记录，并采用了五个变量来衡量风险: 资本支出，研发费用，收购支出，股票收益的波动性和会计收益的波动性。

前三个变量是公司风险的直接度量，因为公司可以通过直接改变其投资政策和支出来调整风险。最后两个变量使用公司市场的波动性和会计绩效来衡量公司的风险承担。

我们发现，拥有较多perse董事会的公司在资本支出，研发和收购方面的支出较少，并且股票收益的波动性低于拥有较少perse董事会的公司。

其他分析表明，与拥有较少perse董事会的公司相比，拥有较多perse董事会的公司更有可能向pidends支付费用，并每股支付更多的pidend。一般而言，风险厌恶型企业更倾向于回避结果不确定的投资项目，以pidends的形式向股东返还现金。

由于拥有更多perse董事会的公司更厌恶风险，我们预计这些公司将比拥有更少perse董事会的公司拥有更慷慨的pidend政策。我们额外分析的结果证实了我们的预期。

由于我们的研究仅针对上市公司，因此尚不清楚个体对中小型企业的影响。当然，persity倾向于帮助人们从不同的角度看待事物。拥有这种洞察力可以帮助避免大公司和小企业代价高昂的文化错误。

这项涵盖1998个2011年的研究表明，大多数公司董事会在性别和种族上相对同质-主要是白人和男性。但是，当我们将年龄，经验，任期和专业知识等特征考虑在内时，存在的可能性要大得多。

仅基于性别来衡量员工度会歪曲公司董事会的实际员工度。我们认为我们的工作提供了公司提名和治理委员会在评估董事候选人时应考虑的见解。监管机构在确定上市公司董事会组成的必要披露方面也可能对我们的工作感兴趣。

一方面，perse董事会可以降低公司承担风险的水平，阻止创新和有风险的项目。另一方面，如果公司管理层在使用公司资金投资于风险项目时过于激进，我们的结果表明，与较少的公司董事会相比，更多的公司董事会可以更好地监督公司风险承担。

肯特州立大学会计学副教授Rini Laksmana和pepperdine大学金融学副教授Agus Harjoto合作进行了该项目的研究。

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